به گزارش بیداربورس، وحید مطهری‌نیا در خصوص راهکارهای غلبه بر چالش‌های بازارگردانی به سنا اعلام کرد: کمبود منابع مالی جهت خرید و کمبود دارایی جهت فروش در بازارهای نزولی یا صعودی از اصلی‌ترین مسائلی است که روند بازارگردانی را با اخلال مواجه می‌کند. یکی از راهکارهایی که می‌تواند جهت غلبه بر چالش‌های بازارگردانی به بازارگردان کمک کند، فعالیت در بازارهای مشتقه و استفاده از مزایای آن است.
با توجه به روند افزایشی حجم و ارزش بازار مشتقه در بورس تهران، صندوق‌های بازارگردانی می‌توانند از طریق اتخاذ موقعیت‌های خرید/فروش در قرارداد های اختیار خرید یا اختیار فروش، منابع و ریسک را مدیریت کرده و وظایف را با اثرگذاری بیشتری انجام دهند. در کنار این موضوع، حضور صندوق‌های بازارگردانی در بازار اختیار می‌تواند به عمق‌بخشی بیشتر به این بازار نیز کمک کند.
بازارگردان می‌تواند از چهار طریق اخذ موقعیت خرید در قراردادهای اختیار خرید، اخذ موقعیت فروش در قراردادهای اختیار خرید، اخذ موقعیت خرید در قراردادهای اختیار فروش، اخذ موقعیت فروش در قراردادهای اختیار فروش اقدام کند که مزایایی را برای آنها به دنبال دارد.
در صورت اخذ موقعیت خرید در قراردادهای اختیار خرید، بازارگردان می‌تواند به جای خرید سهام و صرف منابع مالی زیاد با قرارگیری در موقعیت خرید نماد های در سود اختیار خرید با صرف منابع کمتر، فشار فروش نماد سهام را کاهش دهد. بدین صورت که با ایجاد فرصت آربیتراژ و یا ارائه نرخ جذاب در بازار اختیار معامله، شرایط برای اتخاذ استراتژی کاوردکال برای فعالان بازار اختیار فراهم شده و به جای بازارگردانی در بازار نقد اقدام به خرید سهام کرده و در بازار اختیار، قرارداد اختیار معامله خرید را به بازارگردان می‌فروشند. در این حالت، بازارگردان می‌تواند با صرف مبالغ بسیار کمتر که جهت خرید قرارداد اختیار معامله خرید می‌پردازد، سایر فعالان را برای خرید سهم در بازار نقد ترغیب کرده و بازارگردانی غیرمستقیم اما موثر انجام دهد.
کاهش فشار فروش در بازار نقد و تامین منابع مالی از طریق فروش سهام در فرایند اعمال مزیت اخذ موقعیت فروش در قراردادهای اختیار خرید به حساب می‌آید. چرا که با اخذ موقعیت فروش در قراردادهای اختیارمعامله خرید، بازارگردان می‌تواند در تاریخ سررسید قراردادهای اختیار معامله از طریق ورود به فرایند اعمال، سهام را خارج از بازار نقد و بدون تحمیل فشار فروش به این بازار از سبد خارج کند.
در این حالت بازارگردان با اتخاذ استراتژی مناسب از فروش سهام در تاریخ‌های از پیش تعیین شده اطمینان داشته و امکان برنامه‌ریزی و مدیریت وجوه خواهد داشت. همچنین تامین منابع مالی جهت استفاده در بازار نقد مزیت به حساب می‌آید. چرا که بازارگردان می‌تواند درآمد ناشی از فروش اختیار خرید را به منظور انجام تعهدات بازارگردانی و ایجاد نقدشوندگی در دارایی پایه یا اخذ سایر استراتژی‌ها بکار گیرد.
در بخش اخذ موقعیت خرید در قراردادهای اختیار فروش، کاهش فشار فروش در بازار نقد و تامین منابع مالی از طریق فروش سهام در فرایند اعمال، بازارگردان می‌تواند در تاریخ سررسید قراردادهای اختیارمعامله فروش، از طریق ورود به فرایند اعمال، سهام را خارج از بازار نقد و بدون تحمیل فشار فروش به این بازار به فروش برساند.
کاهش ریسک بازارگردان در روندهای نزولی و بهبود عملکرد بازارگردانی در بازار نقد، یکی از مسائلی است که باعث زیان بازارگردان شده و تمایل به خرید در روند نزولی را کاهش می‌دهد، انباشت سهام در پرتفو صندوق و کاهش قیمت سهام بدون در اختیار داشتن ابزار مدیریت ریسک سهام خریداری شده خواهد بود.
بازارگردان می‌تواند با اخذ موقعیت خرید اختیار فروش، ریسک را در برابر کاهش‌های بیشتر قیمت سهام در آینده پوشش دهد. لذا می‌تواند بدون نگرانی از زیان بیشتر به علت تداوم روند نزولی بازار در ایجاد نقدشوندگی سهام در بازار نقد مداخله کرده و نسبت به خرید سهام اقدام کند. سایر استراتژی‌های معاملاتی مرسوم در بازار اختیار نیز می‌تواند در جهت مدیریت ریسک و مدیریت منابع صندوق مورد استفاده قرار گیرد.
در بخش اخذ موقعیت فروش در قراردادهای اختیار فروش، فراهم کردن امکان بیمه سهام برای سرمایه‌گذاران و امکان انجام بازارگردانی غیرمستقیم در روند نزولی مزیت به حساب می‌آید. در مورد اول در صورت وجود روند نزولی در بازار نقد، بازارگردان با فروش قرارداد اختیار معامله فروش، امکان بیمه سهام را برای دارندگان سهام فراهم می‌کند.
سهامداران مالک سهم پایه از طریق خرید اختیار فروش ارائه شده توسط بازارگردان از بازدهی سهام طی یک دوره زمانی اطمینان یافته و از فروش سهام منصرف خواهند شد. بدین ترتیب، فشار عرضه در نماد سهام کاهش یافته و بازارگردان نیز از محل فروش اختیار فروش به منابع مالی جدید دست خواهد یافت. زمانی که بازارگردان در سمت فروش قرارداد اختیار معامله فروش قرار می‌گیرد، برخی خریداران اختیار فروش برای استفاده از استراتژی‌های معاملاتی و فرصت آربیتراژ، اقدام به خرید دارایی پایه در بازار نقد کرده و از این طریق سمت تقاضا در بازار نقد تقویت خواهد شد.
نظر شما